行業才真掘金池 這些股待撈取

時間:2019年11月01日 16:02:52 中財網
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  商貿零售行業2019年三季報總結:收入端微幅改善 關注高成長性細分賽道
  類別:行業 機構:光大證券股份有限公司 研究員:唐佳睿/孫路 日期:2019-11-01
  1-3Q2019 零售收入端增速微升, 多數子行業龍頭表現仍佳零售行業主要的54 家上市公司1-3Q2019 營業收入同比增長5.78%,增速較1-3Q2018 上升0.11 個百分點。歸母凈利潤同比減少1.79%,而1-3Q2018 同比增長23.03%。扣非歸母凈利潤同比增長8.40%,增速較1-3Q2018 下降2.70 個百分點。永輝超市老鳳祥等子行業龍頭表現依然優于所屬子行業。

  專業市場及連鎖受益于細分賽道高成長,通脹預期利好超市\黃金珠寶專業市場及連鎖行業主要的6 家上市公司1-3Q2019 營業收入同比增長18.06%,歸母凈利潤同比減少9.29%,3Q2019 營業收入同比增長21.01%,歸母凈利潤同比增長12.17%,主要受益于細分賽道母嬰、酒類渠道的成長。超市行業主要的10 家上市公司1-3Q2019 營收同比增長10.89%,歸母凈利潤同比增長0.29%,3Q2019 營收同比增長12.93%,歸母凈利潤同比增長0.46%。我們認為在CPI 持續上行的大環境下,超市收入端有望持續受益。黃金珠寶行業主要的9 家上市公司1-3Q2019營收同比增長11.52%,歸母凈利潤同比增長11.40%,3Q2019 營收同比增長20.75%,歸母凈利潤同比增長29.50%,黃金珠寶行業持續受益于避險需求提升帶來的金價上行。

  投資策略:挑選高成長性子行業,國企改革等題材性機會仍可關注展望四季度,我們推薦從以下幾個角度來配置組合:1)子行業方面,我們目前最看好具備成長性的細分賽道,包括母嬰、酒類渠道等。即使估值上不是最優性價比選擇,其相對良好的長期成長性仍舊為市場表現提供了較好基本面支持。2)題材性機會方面,我們依然建議關注國企改革機會。自有物業比例高,低市凈率的小市值國企零售股存在被收購兼并與整合后,價值被市場重估的機會。3)CPI 上行預期相關機會也建議投資者持續關注,通脹水平維持上升趨勢,有利于超市同店收入增速的提升和素金制品的銷售增長,存在短期交易性機會。建議關注公司:愛嬰室華致酒行老鳳祥銀座股份

  風險提示:
  居民消費需求增速未達預期,地產后周期影響部分細分行業收入增速,人工費用上漲速度高于預期。

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