揭秘美聯儲的終極目標:為什么就業和通脹那么重要?

時間:2019年11月02日 10:03:39 中財網
  作為美聯儲最重視的兩個數據(通脹和就業)之一,非農數據往往都能引起一片腥風血雨。但是做了那么多場非農,你真的明白為什么就業和通脹對美聯儲來說那么重要嗎?

  01事件梳理
  眾所周知,美聯儲天天掛在嘴邊的一句話就是:美聯儲將繼續致力于實現充分就業和達成預設的通脹目標。從目前的形勢看,美聯儲已經在就業方面做得相當的好,但一直未能達成預設的通脹目標。

  最新公布的10月非農就業數據顯示,美國10月季調后非農就業人口增加12.8萬人,遠超預期;美國9月失業率錄得3.6%,和預期持平,仍處于歷史低值附近。

  與此同時,美國商務部周四(31日)公布的數字顯示,美國9月核心PCE物價指數月率和年率均低于預期值和前值,美國通貨膨脹率仍增長乏力。

  02精選分析
   誰說高就業和低通脹不可兼得?

  有心的交易者可能會注意到近些年來,美聯儲越來越少在決策參考中提及菲利普斯曲線這一理論。其中一個重要的原因就是,如今美國的狀態恰巧處于菲利普斯曲線無法解決的范圍內。

  如今美國正處于高就業和低通脹的狀態,在這種狀態下,美聯儲首先要面對的第一個問題就是貨幣政策的失靈。這種尷尬在2007年次貸危機爆發后,就已經很明顯。美聯儲在實行零利率的“下限政策”無果后,不得不啟動“量化寬松”的非常規貨幣政策。

  但是,也有人曾懷疑美聯儲是不是真的處在高就業和低通脹的狀態,也就是說,他們認為菲利普斯曲線并未失靈,是數據本身出了問題。

  部分人認為,真正的充分就業應該是包括工資以合理的增速上升,他們認為今年以來,美國就業市場的總體工資增速只能說是差強人意。

  還有人認為,就業數據或存在統計誤差,美國實際的就業率要低得多。此前就有美國商業機構表示,據統計,2018年來美國創造的就業崗位比報道的少了50萬個。

   真正的噩夢:滯脹與通縮
  在經濟穩健發展的情況下,高就業和低通脹應該是最理想的狀態。但是隨著美國經濟放緩,衰退威脅漸現,如今高就業低通脹的情形反而成了最危險的地方。正如上述,如今貨幣政策的效用大幅降低,無論是就業還是通脹任何一方繼續拋錨,美國經濟將面臨真正的噩夢——陷入滯脹或陷入通縮。

  如果衰退發生,制造業疲軟,美國就業市場將首當其沖受到重擊。屆時,如果美聯儲仍未能提振通脹水平,隨著失業率上升,美國經濟將陷入通縮的噩夢。美聯儲主席鮑威爾在FOMC會議后的發言中也指出,美聯儲仍未逃脫通縮壓力。

  但是如果美聯儲成功提振了通脹,卻沒能繼續保持高就業水平,美國經濟將墜入另一個比通縮更可怕的噩夢——滯脹。有人認為,滯脹的威脅或將是美聯儲最糟糕的噩夢。

   美聯儲的最佳選擇——暫停降息
  說到這里,相信大部分交易者也明白美聯儲暫停降息,也不主張加息的原因了。

  美聯儲之所以選擇暫停降息主要有兩方面原因。一方面,美國當前的就業市場依舊強勁,這將在一定程度上保證美國未來的經濟維持穩健的狀態。另一方面,如果美聯儲繼續盲目耗盡剩余不多的降息空間,當衰退來襲,美聯儲將毫無招架之力。

  美聯儲不主張加息的原因就更簡單了,雖然就業市場依舊穩健,但是美國已經在相當長的一段時間里沒有達成2%的通脹目標了。于此時盲目加息,美國經濟將毫不猶豫地陷入通縮危機中。
  .金.十.數.據
各版頭條
pop up description layer
城中村的二房东怎么赚钱