樓繼偉:建議適當擴大做空機制 完善市場出清機制

時間:2019年11月02日 10:12:04 中財網
  11月2日,由中國財富管理50人論壇2019第七屆年會在京召開。全國政協常委、外事委員會主任、財政部原部長樓繼偉在會上表示,高水平開放有助于資本市場的高質量發展,擴大資本市場開放,不單是為了引入更多的外資進入中國的資本市場,主要是為了引入成熟的金融市場規則,助推資本市場從散戶投機為主向機構價值投資為主轉變。雖然我國資本市場取得了長足的發展和明顯的進步,但也有諸如一級市場存在大量龐氏融資,二級市場機構投資者散戶化問題,投資人“充分”利用會計準則,以有利于自身方式對金融資產進行分類和估值,以及銀行存款風險顯現等問題。

  樓繼偉表示,上述現象,產生于不良市場風格、規則不當、監管不到位、全社會風險意識低等各方面問題的組合。由于我國資本市場發展時間較短,上市公司質量、投資者專業化程度有待提高,相關法律法規和制度體系也有待完善。在進一步推進資本市場高水平對外開放過程中,如何把握開放節奏、防控金融風險都是需要思考的重大問題。

  第一、監管規則要穩定、透明。調研發現,隨著營商環境的改善,外資金融機構來華設立控股子公司,公司注冊程序已經更加簡便、高效。但是,公司實際開展業務仍需要較長的備案流程。特別是在備案流程不透明,仍然存在行政審批的影子。只有監管規則的穩定、透明,才能使得市場參與者的信心得到提升,才愿意來到這個市場,并持續參與市場投資。我們想要引入境外成熟的機構投資人,首先需要在監管方式、規則和流程這些基礎性工程方面進行重點建設和提升,才能實現“筑巢引鳳”,最終推動整個資本市場的成長和成熟。

  第二、轉變監管思路,引入做空機制。監管部門應該維護市場機制的公平和信息披露的充分,而不用主動去承擔指數漲跌的責任。未來可以適當擴大做空機制,形成一個對財務造假公司市場化懲罰制度,從而使得市場更有效的發揮價格發現機制,讓好股票能被區分出來,也為投資人對沖下跌風險提供工具。目前,市場的多空策略實際上是個股做多,用做空股指對沖。建議適時推出真正的多空投資策略,針對個股做空,可采用行業個股做多的對沖機制工具,完善市場出清機制。

  第三、資本項下審慎放開。除了美國,短期大量資金的跨境流動,對經濟沒有任何益處,各國政府和學者都已經形成共識。我們一定要穩妥審慎地推進資本項目開放。資本市場開放不等于資本項目開放。中國在資本項目開放問題上必須持謹慎態度,分階段、有步驟地培育資本市場工具、擴大外國金融機構的參與、放松資本賬戶交易管制。可以先從國債市場開始,然后在逐步推廣至股票市場,但一定要形成閉環,防止套匯。同時,還要加強反洗錢制度建設,防止跨境資本流動的便利成為新的洗錢工具。
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