明日最具爆發力六大牛股(名單)

時間:2019年11月20日 14:50:57 中財網
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  美年健康(002044):定增完成與阿里戰略共贏 助力行業穩健發展
  類別:公司機構:太平洋證券股份有限公司研究員:杜佐遠/蔡明子日期:2019-11-20
  事件概述:11月14日,公司發布定增上市公告書,本次募集資金總額20.46億,發行價11.55元/股,發行對象為阿里網絡(18.36億)和博時基金(2.10億),11月18日上市,鎖定期1年。

  分析:
  1.阿里成為戰略股東,與公司戰略協同、互相賦能,助力行業穩健發展
  本次發行后,阿里網絡(9.39%)+杭州信投(一致性動人,5%)持有14.39%股份,其中阿里網絡超過天億資管(9.07%)成為公司第一大股東,董事長俞熔先生(直接1.02%+間接12.81%)+一致性動人7.34%=21.17%仍為公司實控人,創始人團隊與阿里將形成戰略協同及線上線下的強勢互補,助力公司做大做強。

  阿里戰略入股美年,符合阿里“雙H”戰略(healthy&happiness)與美年“做大主業、建立生態、完成閉環"戰略,是醫療健康領域優質資源整合、互相賦能的結果;同時,阿里的線上電商平臺、C端流量、人工智能技術,與美年線下龐大的客戶群體、海量精準大數據形成O2O閉環,相互賦能、強勢互補。將進一步提升公司在中國預防醫學領域的龍頭地位,夯實根基,全面提升核心競爭力。

  同時,阿里此前已是愛康國賓的重要股東,阿里在健康體檢行業的深度布局有利于體檢行業良性競爭、和諧發展,有助于非公體檢行業話語權和公信力提升,為公司穩健運營提供良好的外部環境。

  2.募投項目核心意義:公司產業鏈延伸加快落地,醫質管理能力將有效提升
  定增募投項目為:生物樣本庫9億,數據中心5.3億,終端信息安全升級1.79億,管理系統升級6540萬,補流3.7億。可以看到,生物樣本庫、數據中心建設都是依托公司在健康體檢領域的基礎優勢上,做的產業鏈延伸,為公司大數據戰略的實施提供堅實的基礎支持,便于導入其他專業檢查、先進診斷、精準評估、健康管理、智能診斷、專科診療、遠程醫療等健康增值服務,能夠為公司的長期發展奠定基礎。3.7億補流資金將有利于提升行業競爭力以及經營效率,優化資產負債率,做大做強主業。技術創新、大數據應用、產業鏈延伸正在逐步成為美年的核心競爭力,也是公司區別于其他體檢機構的差異化之體現,將是公司中長期最大的看點。

  3.公司逐步進入全年體檢旺季,業績改善確定性明顯
  從19年季度業績來看,上半年收入與同期基本持平,但Q3業績大幅改善,歸母凈利潤超過業績預告中值,業績拐點確立。公司前三季度業績逐季改善,盈利能力回升,Q4是全年體檢旺季,業績有望明顯提升。基于公司單三季度收入加速、以及部分一線及省會城市體檢中心三季度的客流量變化(草根調研),我們認為公司受此前行業事件影響逐步消除,業績底部確認在Q2,處于逐步提升階段,長期投資價值凸顯。在路演中也感受到,三季報后市場對美年評價偏積極,對公司業績改善有信心。

  盈利預測:預計19-21年歸母凈利潤10.0、13.0、16.9億,同比增長22%/30%/30%,對應PE63/48/37倍。市場對公司19年業績預期已下調到9億左右,預期已降低,底部型公司,公司中長期業績和市值空間大,維持“買入”評級。

  風險提示:體檢中心數量增加、提升醫質、加大合規可能導致運營費用明顯增加;新并表體檢中心盈利能力不及預期;體檢中心快速擴張過程中的管理風險。

  
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