末日博士警告全球經濟陷入“非理性繁榮”的九個跡象

時間:2019年11月21日 16:52:13 中財網
  俗話說,禍兮福所倚,福兮禍所伏。在“非理性繁榮”中,我們要保持最后的理性。。。。。。

  1996年12月5日,面對全球股市的持續繁榮,美聯儲時任主席格林斯潘發表了那場著名的“非理性繁榮”(irrational exuberance)演講,他在演講中指出:
  “顯然,持續的低通脹意味著未來將有很多不確定性,而風險溢價的降低則將推升股票和其他盈利資產的價格上漲。我們無法知道非理性繁榮會不會過度抬升資產價值,但這將會導致資產價值意外地遭遇長期收縮,就像過去十年在日本發生的那樣。”

  格林斯潘的預言至今仍然被視為先見之明,三年后,那場被互聯網泡沫支撐的牛市被擊垮了,經濟陷入了蕭條。

  二十多年后的今天,面對屢刷新高的三大股指,“末日博士”魯比尼再次發出“非理性繁榮”的警告。

  今年以來,除了五月和八月的震蕩,美股都趨向新高。最近,盡管全球經濟依然放緩,但由于貿易局勢向好等好消息,許多投資者押注全球經濟開始進入另一個擴張時代。魯比尼指出,有四個因素推動市場從“逃脫風險”轉向“追求風險”的模式。

  ①貿易前景樂觀。

  ②經歷兩年多的努力,英國終于與歐盟達成了暫時的“軟脫歐”協議,脫歐風險大大降低。

  ③面對來自伊朗的一再挑釁,美國表現克制,避免了中東緊張局勢的再度升級。

  ④美聯儲、歐洲央行和其他主要央行的寬松政策略顯成效,也抵消地緣政治風險對經濟的沖擊,美國制造業、服務業溫和反彈,消費增長。

  然而,正如道德經里說到:禍兮福所倚,福兮禍所伏。分析師指出,這四個“福音”有可能轉化為未來的風險點:
  ①貿易不確定性依然很多。

  ②英國“雙十二”大選依然前景未卜。周二的電視辯論后,約翰遜僅以2%的比例險勝工黨,遠不及此前民調調查顯示的領先優勢。金十此前指出,工黨獲勝將把英國引向一個截然不同的脫歐未來。

  ③中東局勢依然不容樂觀:伊朗內亂愈演愈烈,隨時有可能進攻以色列,成為中東地區一顆定時炸彈;伊拉克和黎巴嫩爆發了大規模的抗議活動;也門陷入持續的內戰;以色列處于無政府狀態。

  ④世界很多國家的央行已經瀕臨彈盡糧絕的境地,財政刺激手段受到國內政治和高債務的束縛。私人債務和公共債務規模空前龐大,不少國家已經轉向財政赤字,但這無異于飲鳩止渴,只會使下一場經濟危機影響更深遠。

  除此之外,魯比尼還列舉了很多不容忽視的風險:
  ⑤歐元區對寬松政策分歧大,德國和呼吁財政刺激的國家繼續抵制歐央行的寬松措施。歐央行內部分歧加劇,三分之一聲名反對重啟QE,外界認為歐央行新任主席拉加德很可能無法提供更多貨幣政策刺激的措施。

  ⑥德國和日本的最新數據表明,盡管程度沒有之前嚴重,但經濟仍在持續放緩。德國第三季度經濟僅增長0.1%,日本第三季度GDP增速錄得0.2%,創年內新低。

  ⑦最近在玻利維亞、智利、厄瓜多爾、埃及、法國、西班牙、印度尼西亞、伊拉克、伊朗和黎巴嫩都爆發了大規模抗議活動,抵制全球化、移民等問題。

  ⑧發達經濟體和新興市場的人口老齡化問題日趨惡化,這將阻礙經濟未來潛在增長。

  ⑨極端天氣事件變得更加頻繁、致命和更具破壞性。

  綜上所述,魯比尼指出,金融市場與實體經濟之間的脫節越來越明顯。投資者將注意力集中在一些短期尾部風險的緩解以及央行的寬松政策上。但是實際上,全球經濟基本面尚未復原,從中期角度來看,它們其實正走向惡化。
  .金.十.數.據
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